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La PME française D-Sécurité a officiellement rejoint le groupe suédois Safe Life en fin d’année 2024 à l’issue de discussions initiées à l’été par ce dernier avec son fondateur, en lien avec son actionnaire minoritaire Garibaldi Participations. Celui-ci était entré mi-2021 au capital de ce distributeur spécialisé dans les équipements de sauvetage, en particulier les défibrillateurs, dans le cadre d’une opération primaire de capital-développement. Elle visait principalement à financer du BFR afin de supporter l’augmentation des volumes de vente soutenue par l’extension de son catalogue, à travers notamment l’acquisition d’un distributeur spécialisé dans les équipements de lutte contre l’incendie et le recrutement d’un expert de la formation, et le renforcement de son équipe commerciale afin de lui donner une couverture nationale. L’activité a aussi bénéficié de la montée en puissance de l’activité de location d’équipements lancée avant 2021 par D-Sécurité. Pendant ce cycle avec Garibaldi, son chiffre d’affaires est passé de moins de 5 à près de 8 millions d’euros.

Jolt Capital et Ambrosia Investments AM détiennent désormais 94,8% du capital et sont les seuls actionnaires de la société après son retrait de la cote. Celui-ci a été mis en œuvre le 6 janvier 2025 suite à une offre publique de retrait (OPR) annoncée le 18 octobre ; à l’époque, les deux investisseurs contrôlaient déjà le fabricant de capteurs sensoriels à hauteur de 89,08%. Leur concert a été mis en place en 2017 puis a renforcé progressivement sa participation, au gré de plusieurs augmentations de capital. « Cette offre intervient dans un contexte de difficultés financières de la société dont les résultats semestriels seront publiés le 30 octobre 2024. Dans ces circonstances, les initiateurs, eu égard à leur projet de retirer la société de la cote afin de réduire les contraintes de coûts liées à la cotation et à leur intention de continuer de soutenir la société à court terme, réaliseront d’ici le 30 octobre 2024 un apport en compte courant de 600 000 euros permettant ainsi à la Société de financer ses activités jusqu’en février 2025. Au-delà de cet horizon et dans la perspective d’une sortie de cote qui devrait intervenir dans les prochains mois, Ambrosia Investments AM, seul ou conjointement avec le FPCI Jolt Targeted Opportunities, envisage de soutenir la Société Alpha MOS dans la limite de 1,4 million d’euros au total (en supplément de l’apport en compte courant susmentionné de 600 000 euros) afin d’assurer la continuité d’activité de celle-ci au cours des 12 prochains mois, soit jusqu’au 31 octobre 2025 », ont indiqué Jolt et Ambrosia dans leur communiqué du 18 octobre. A l’issue du premier semestre 2024, Alpha MOS accusait une baisse de son chiffre d’affaires de 9%, à 2,487 millions d’euros, et une perte nette de 1,8 million.

Deux fonds d’UI Investissement, Métropoles Innovation (sponsorisé par les agglomérations de Clermont-Ferrand et Saint-Etienne) et Capara4 (un mandat du Crédit Agricole), Crédit Agricole Centre France Capital Innovation et des business angels accompagnent le pivot de CoAudit Group avec une première levée de fonds dont le montant n’a pas été dévoilé. L’enjeu est la mise sur le marché et le décollage commercial de sa nouvelle offre logicielle SaaS couvrant tous les sujets liés aux audits de conformité. La PME était historiquement un acteur du service spécialisé dans ce domaine et a développé sa propre plateforme. L’autre pilier de la thèse d’investissement est l’extension de cette dernière à travers la poursuite de l’édition de briques fonctionnelles supplémentaires sur des thématiques comme l’ESG, le commissariat aux comptes…

Le groupe de chimie Berkem sera officiellement retiré de la Bourse parisienne le 13 janvier, dernière étape de l’ OPA simplifiée menée par son PDG sur la base d’un prix par action de 3,10 euros, valorisant la société 55,1 millions d’euros. L’opération, passée par la cession d’un bloc de 7,5% de son capital par Danske Bank AM, est accompagnée par Eurazeo. Celui-ci investit au total 23,5 millions d’euros dans Kenerzeo, la société du dirigeant de Berkem qui a conduit l’OPAS, en contrepartie d’une participation de 8,5%. Cette transaction « flex » comporte divers instruments plus ou moins dilutifs sachant qu’Eurazeo avait déjà participé à un financement de 70 millions d’euros de Berkem en 2022 en y intégrant des obligations Relance. Actif dans les secteurs de la construction, de la santé-beauté-nutrition, de l’hygiène & protection, et de l’industrie, Berkem affiche un chiffre d’affaires de 51,9 millions d’euros.

MBO+ a inauguré son fonds de flex equity en remportant les enchères organisées par Largillière Finance pour le compte de la société de gestion de fortune Norman K. Son ticket est de l’ordre de 10 millions d’euros, ce qui le situe dans le bas de sa fourchette cible de 10-15 millions, qui se répartissent entre une composante obligataire prépondérante et un apport en equity minoritaire. Cette opération primaire est réalisée sur une entreprise déjà structurée et dont l’offre est bien installée sur quatre piliers que sont la gestion de portefeuille (Norman K possède son propre agrément de société de gestion), le financement, le conseil corporate et la structuration patrimoniale.  Sur cette base, l’enjeu est de pouvoir attirer les meilleurs banquiers privés dans l’entreprise afin de capitaliser au mieux sur ces expertises et d’envisager une expansion européenne à travers des opérations de croissance externe. Des discussions préliminaires ont déjà lieu avec des cibles potentielles. Norman K affiche 1,5 milliard d’euros d’encours, étoffés d’une collecte de 300 millions en 2024, et en vise plus de 2 milliards, et 20 millions d’euros de chiffre d’affaires, en 2025.

MBO+ : Franklin Henrot, Pauline François-Poncet, Adrien Noiret. Norman K : Olivier Liot, Jean-Philippe Petit, Brice Monvoisin, Mathieu Mercati

Le réseau de boulangeries artisanales Sophie Lebreuilly est entré en 2025 accompagné par un nouvel attelage d’actionnaires. Emmené par le nouvel entrant Cerea Partners et le sortant FrenchFood Capital, qui contrôlait seul la société depuis 2020, il est complété par Sofiprotéol, Epopée Gestion, IRD, NextStage et Finorpa. Ce dernier est aux côtés des dirigeants du groupe depuis 2017 et une levée de 1,5 million d’euros. Un autre de leurs partenaires historiques, Generis Capital Partners, qui a abondé leur premier tour de capital-développement en 2015, est, lui, définitivement sorti. Le financement de ce deuxième LBO est assuré par une unitranche structurée par Amundi et Apera AM.
La thèse d’investissement des fonds dans Sophie Lebreuilly repose principalement sur la poursuite de l’expansion de son réseau de boulangeries : il devrait atteindre la barre des 100 points de vente d’ici la fin de cette année et pourrait être porté à 300 à l’horizon 2029, avec pour zones de chalandises privilégiées des villes rurales françaises de 10 à 15 000 habitants. Pour ce nouveau cycle, ses dirigeants n’excluent pas de tester quelques implantations hors de l’Hexagone même si leur priorité va au renforcement de leurs positions sur leur marché domestique, avec une attention particulière portée aux régions de l’ouest.

Renforcement industriel
Depuis 2020, sous l’égide de FrenchFood Capital, le nombre de boulangeries sous enseigne est déjà passé de 16 à plus de 80. En plus d’ouvertures « from scratch », cette croissance a été alimentée par le rachat de deux fonds de commerce dans les Hauts-de-France et dans le sud-est de la France, comprenant pour l’un 10 points de vente et pour l’autre une vingtaine d’antennes, et par le développement de la franchise. En 2020, Sophie Lebreuilly en comptait deux ; à l’issue de cette année, elles devraient représenter plus du tiers du parc. Les ventes ont logiquement suivi, passant de 15 à 70 millions d’euros sur la période.
Pendant ce premier LBO, l’accent a aussi été mis sur le renforcement des capacités industrielles du boulanger afin de continuer à achalander ses magasins. Si chaque point de vente fabrique son propre pain, les pâtisseries sont réalisées dans un laboratoire central dont la taille a été triplée, à 1800 mètres carrés. Il pourrait être de nouveau agrandi à l’avenir si le besoin s’en faisait sentir.

FrenchFood Capital : Paul Moutinho, Lucas Vuillemin, Gauthier Lachaise. Cerea Partners : Antoine Peyronnet, Anthony Frasca-Caccia, Louis Boyer. Sofiproteol : Violette Grison, Alexandre Schanne. Epopée Gestion : Yoann Malys, Mathieu Baurens, Malo Griton. IRD : Louis Labriffe. NextStage : Aloys de Fontaines, Gaëtan Leenhardt. Finorpa : Olivier Nuns