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Mérieux Equity Partners devrait finaliser d’ici l’été sa sortie du capital du laboratoire pharmaceutique Theravia au profit du groupe tchèque Norgine. Un process en dual track a abouti à cette cession industrielle. Theravia est né en 2022 du rapprochement d’Addmedica, dont Mérieux était actionnaire depuis 2019, et de CTRS, où il avait investi en minoritaire en 2021. Le groupe nouvellement constitué sous la direction du patron d’Addmedica recruté quelques mois auparavant a pour spécialité la formulation et la distribution de traitements contre les maladies orphelines : ses deux médicaments principaux à l’époque se nomment Siklos (drepanocytose) et Orphacol (déficit enzymatique hépatique ultra-rare). Une troisième licence a été rachetée depuis. Outre cette acquisition, l’accent a été mis sur la structuration de la nouvelle entité consolidée et le développement commercial du portefeuille. Au moment de rejoindre Norgine, Theravia affiche plus de 50 millions d’euros de chiffre d’affaires ; en 2019, Addmedica en réalisait environ 15 millions.

Mérieux Equity Partners : Jean-François Billet, Quentin de Labarre, Marie-Justine Lecomte. Theravia : Franck Hamalian, Amaury Hemar

NextStage AM est entré comme actionnaire minoritaire au capital du concepteur et installateur de cuisines professionnelles Bichard Equipement à l’occasion d’un LBO primaire. Les banques relationnelles de cette PME de près de 15 millions d’euros de chiffre d‘affaires en assurent le financement. La constitution d’une holding de reprise a permis d’aligner les deux dirigeants, qui l’ont rachetée à son fondateur en 2020, ainsi qu’un troisième associé, recruté à la tête d’Action Froid, une société acquise en 2022. D’autres opérations de croissance externe sont prévues pour renforcer le maillage territorial de Bichard : pour assurer la maintenance des équipements qu’il installe, chacun de ses clients doit être à moins de deux heures de voiture d’une de ses agences. Il possède aujourd’hui deux sites dans le sud-ouest de la France et vise une présence dans d’autres régions de France.

Bichard Equipement : Laurent Hubé, Philippe Pelvé, Stéphan Massonneau. NextStage AM : Charlotte Langaigne-Giraudeau, Marie-Pauline Noël

Swen Capital Partners, via son fonds Blue Ocean, mène la série B de 15 millions d’euros réalisée par Auum, concepteur, assembleur et distributeur d’une machine capable de laver un verre par de la vapeur sèche. Il est suivi par deux autres nouveaux entrants – Blast.Club et Seb (par conversion d’obligations émises en 2023) – et par ses deux actionnaires existants que sont Starquest et Founders Future. Arrivé en amorçage, Maif Impact reste au capital mais n’a pas participé à la levée. Avec ces capitaux frais, Auum vise une accélération du déploiement de ses machines : 1500 ont été vendues depuis la série A de 2022, qui se sont ajoutées aux 300 déjà en fonctionnement à ce moment-là, et l’objectif a été fixé à 10 000 de plus. Cela implique de recalibrer son outil industriel et commercial et de poursuivre l’évolution de son modèle d’affaires vers de la distribution indirecte : Auum s’est associé avec des acteurs européens (JDE…) du marché du café qui embarquent sa machine dans leurs offres B2B. Représentant aujourd’hui environ 20% de ses 5 millions d’euros de chiffre d’affaires, ce canal a vocation à en assurer 70% à terme. Ainsi, la start-up va pouvoir pénétrer plus rapidement les pays européens : elle s’est lancée au Benelux et en Suisse depuis sa série A et vise une présence dans 10 pays d’ici 2027.

Didomi, éditeur d’une suite logicielle spécialisée dans la gestion du consentement et de la privacy en ligne, s’est associé à Marlin Equity Partners, devenu son actionnaire majoritaire à la faveur d’un investissement de 72 millions d’euros, afin de l’accompagner dans l’accélération de sa stratégie de croissance externe. L’opération, qui offre une porte de sortie au VC américain Elephant, arrivé lors du tour précédent de 2021 (Breega y a aussi contribué et maintient ses positions au capital), a été déclenchée après que la société a trouvé un accord avec Addingwell, dont elle a annoncé l’acquisition en même temps que ce changement d’actionnaire. L’intégration de cette entreprise « bootstrapée » lui permet de constituer une offre de bout en bout pour ses clients ayant basculé leur infrastructure IT en mode « server-side », ce qui signifie que la décision concernant les informations qui sont partagées avec telle ou telle contrepartie (réseau social, régie publicitaire…) est prise au niveau des serveurs et non du navigateur. Addingwell, qui opère donc sa propre flotte de serveurs, partageait déjà des clients avec Didomi ; avec ce rapprochement, elle va pouvoir amplifier son développement international. Avec Marlin, Didomi veut aussi pousser les feux hors de France, particulièrement en Amérique du Nord et dans la péninsule Ibérique, en organique et par acquisitions. Des build-up pourraient aussi lui permettre d’intégrer de nouvelles briques technologiques.

Le cabinet de conseil en management et stratégie Argon & Co entame un deuxième LBO minoritaire, financé par Carlyle : Bridgepoint en a pris le lead, suivi par Ardian, actionnaire réinvestisseur après un premier cycle démarré en 2020, à l’issue d’un process réservé aux fonds. Son équipe de management s’est reluée à la faveur du retrait partiel de son fondateur. Au cours des cinq années du LBO primaire, il a vu son chiffre d’affaires passer de 45 à 175 millions d’euros et son Ebitda progresser de 6 à près de 30 millions d’euros (exercice 2024-2025 clos fin mai). Comme souvent, cette croissance a été à la fois organique et externe : Argon a lancé de nouvelles offres intégrant notamment une expertise digitale et en data, déployée en transversal sur ses expertises principales que sont la logistique, la production ou encore les achats. En parallèle, une quinzaine de build-up ont été menés à bien, tous hors de France : Allemagne, Pays-Bas, Royaume-Uni, Australie et Nouvelle-Zélande ont fait l’objet d’implantations par acquisitions. Le cabinet réalise désormais 60% de son chiffre d’affaires à l’international et l’un des enjeux du nouveau LBO est de poursuivre ce mouvement, notamment à destination de l’Amérique du Nord et de certains pays d’Europe comme l’Allemagne. Son développement à l’étranger est aussi passé par la réouverture d’un bureau au Moyen-Orient.

Indigo Capital a remporté les enchères animées par Oaklins France pour le compte du producteur et distributeur en ligne de plats cuisinés santé et bien-être Cheef. Structurée principalement avec des obligations, complétées par un ticket d’equity minoritaire et une dette senior bancaire, la transaction a donné leur liquidité aux business angels qui accompagnaient la société jusque-là et permis la relution de son fondateur. Avec son nouvel actionnaire, celui-ci souhaite investir dans l’acquisition de clients pour son site e-commerce et la communication pour renforcer ses positions au niveau national. De plus, il ambitionne de réaliser ses premières opérations de croissance externe en visant les pays limitrophes de la France : des cibles ont déjà été identifiées. Enfin, la société finalise le doublement de surface de son usine nordiste afin d’accompagner la hausse attendue de son activité. Elle a réalisé 20 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2024, en vise 30 millions cette année et 100 millions d’euros d’ici 2028.

Cheef : Guillaume Vidal Soler. Indigo Capital : Monique Deloire, Laurent Arbona de Soler, Thomas Robiolle